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前几天各大出行平台的半年报陆续披露完毕有的还在亏损但也有人开始盈利。
如祺出行上市后的首份半年报营收10.37亿同比增长13.6%。上半年运营亏损为2.56亿元同比收窄17.4%。
虽然有向好的趋势但还在亏损。 二季度滴滴利润表现很不错二季度净利润17亿归母净利润14亿。
总的来看挣钱的还是国内业务滴滴国际业务还是亏钱的二季度滴滴中国出行调整的EBITA收益为24亿元相较之下国际业务经调整后EBITA为亏损约5亿元同比增加了3亿。看来滴滴的国际业务还需要国内业务补贴一段时间。
滴滴国内的市场份额占比有绝对优势但其他玩家的业绩也是有不少亮点的比如顺风车业务做得比较好的嘀嗒。
嘀嗒出行的这份半年报最大的亮点在于盈利增速。
上半年嘀嗒营收为4.04亿经调整净利1.3亿并且上半年嘀嗒的利润增速同比增长51.3%平台毛利率高达73.3%。要知道规模更大的滴滴的毛利率只有17%。
天眼查APP显示今年6月份嘀嗒在港股上市公开发行获112.9倍认购。 根据第三方的统计数据如果网约车市场总规模是100%那么线上出租车的份额约占60%网约车、顺风车分别占40%和10%顺风车市场虽然毛利率更高但份额占比反而最小。
这个市场格局似乎决定了滴滴份额优势带来的壁垒很强、顺风车业务高毛利也罢可能都不足以撼动当下行业格局。
不过罗马不是一天建成的出行行业的格局也不是一夜就要变天。
当Robotaxi“倒计时”开始出行市场暗流涌动当新的结构性机会出现谁又会成为下一个滴滴的挑战者
低价的结构性机会在网约车行业出现了
跟一个投资人闲聊他有一个观点很有意思。
大概意思总结起来就是新的周期中每个行业都会有低价的结构性机会谁抓住了这个机会谁就可能会创造历史。
网约车市场也好、顺风车市场也罢已经过去了那个“补贴大战”的年代。由此一个基本的判断是新的网约车大战打不起来。但是不打仗不意味着没有新的机会。
你看电商行业格局看似大家相安无事多年然后突然有一天拼多多的体量就直追阿里这说明无论市场会怎么变结构性的机会总是在。
网约车市场会不会出现下一个黑马这很难说。但新的结构性机会已经隐约出现。
网约车市场滴滴的份额优势很强“一超多强”的格局短期不会被动摇。但网约车市场玩家这么多未来的竞争压力会持续存在。对于平台的持续经营效率是考验。而滴滴需要解决的核心问题就是如何在控制成本的同时尽可能地带动单量增长。
这一点其实很难。
其中一个原因是市场需求趋势在变。
需求端人们在不断减少开支打车这事儿虽然是刚需但在出租车价格贵的城市用户能打到便宜的顺风车总是更好的。
所以你看经历增长很快的嘀嗒上半年注册用户总数3.68亿平台认证私家车车主同比增长17%。也就是说半年内有300万私家车主成为嘀嗒出行的顺风车注册用户。
原因很简单大家收入不如从前了车主们都想省点油钱乘客也打便宜车。
这意味什么呢市场的低价供给在增加。
其实不只是嘀嗒如果你看滴滴的财报其实不难发现二季度的增长也跟营销投入有关。
经计算滴滴中国的日均单量达到3300万单对应的总交易额为735亿同比增长8.7%。同期滴滴的销售与市场费用为28亿元较上年同期的26亿元增长9.3%。
虽然营销费用里包含了国际市场投入但大头其实还是中国市场也就是说营销增速跟国内交易额增速大致上是持平的。
营销费用里面除了广告相当一部分其实就是给用户发券发红包其实也是一种变相的“低价”。
为啥滴滴二季度利润表现那么好呢
低价的结构性机会总是会有的只是网约车这个行业成本结构很难被改变供给端很难真正做到低价所以只能通过周期性的促销活动拉升单量。
滴滴这波属实把供给决定需求的萨伊定律玩明白了。
滴滴这么做也有苦衷。苦衷就在于顺风车的业务很难起量作为有力的利润支撑。顺风车不最大同在于这个模式有历史包袱。
当然经过了各种改进滴滴的优势是做得很规范业务合规特别重要。顺风车业务固然挣钱但对滴滴而言要做起来还是得谨慎。
滴滴最核心的其实就是流量优势用户规模大用户习惯强。只是这个优势可能会被低价带来的结构性机会冲淡。
拼多多的增长表明低价是能够带来流量的也是能够形成用户习惯的。嘀嗒、如祺们上市之后子弹更充裕了也就更能利用这个结构性机会。
嘀嗒们其实是有“后发者”红利的滴滴蹚过的浑水他们不用再去蹚一遍减少了试错成本之后要提升营收规模就多发券要利润表现就做一做顺风车业务平台们运营压力其实并没有那么大。
如祺、曹操等依托聚合打车模式虽然要给流量平台“中介费”很难做起来像滴滴那样的规模但好在能偏安一隅。偶尔搞搞活动也是能从滴滴手里抢一部分生意的。压力反而给到了滴滴。
一方面虽然低价的结构性机会带不来颠覆行业格局的机会但是增强了“多强”们搞事儿的能力。
如果不想用户被分流滴滴可能就得做出相应的动作来跟进比如周期性地提高营销支出保持低价需求较高的用户黏性压力就给到了利润。
另一方面这也可能会使得平台的发展更聚焦短期战略而非长期战略。
网约车市场短期战略看价格长期的战略看技术。
短期来看价格决定的GTV的增长以及平台用户的增长而技术则决定了未来网约车未来的成本结构。
行业公认的下一个大洗牌的机会其实就是成本结构被颠覆的机会。
网约车成本结构能不能被颠覆核心在于自动驾驶。
自动驾驶是个大赛道所以小玩家是没有机会入局未来的Robotaxi时代的即便是头部的网约车平台滴滴也可能要面临新的挑战。
FrostSullivan的数据显示2026年和2030年Robotaxi的单公里成本将显著下降那时候Robotaxi商业化拐点或将真正到来。
倒计时响起滴滴、嘀嗒谁能做时间的朋友
一个对网约车行业未来的基本判断是滴滴主导嘀嗒、如祺、首汽、易到、曹操等一超多强的格局不会持续太久。
原因就在于平台的盈利持续性问题和Robotaxi将带来的成本机构改变。
一方面规模越大的网约车平台网约车业务往往占比更高整体毛利率相对更低因此在财务上保持利润增速就越难。
就像二季度报一样市场需要看到滴滴订单量增长营收能力改善并且持续盈利但在业务结构没有出现大的变化比如顺风车业务挑大梁的情况下增长就得靠营销投入拉动。
目前财报上看在保利润这件事儿上滴滴做得很好上半年净利润也有6.14亿表现不错。但二季度滴滴其他业务经调整EBITA亏损比去年同期减少6亿元。
其他业务减少的亏损主要是卖掉了部分智能汽车业务并且研发费用降至今年二季度的18亿元。去年二季度为22亿。也就是说光是造车业务止损以及研发减少就省下了约11亿。看来利润表现好还是得会省钱才行。
另一方面Robotaxi给网约车行业带来的最大变数是厂商直接下场的机会仍然在。
滴滴把造车业务卖给了小鹏是一个正确的决策也正是因为“甩掉了包袱”滴滴财务上更容易盈利才有了未来跑马拉松的可能。
凡事有利也有弊。
在自动驾驶方面滴滴自动驾驶与广汽埃安合作目的是打造Robotaxi量产车据说首款车型已完成产品定义正在进行设计造型的联合评审计划2025年实现量产。这个进度其实不算慢但也算不上快。
实际上单从落地层面来讲时机上已经晚了太多。隔壁百度无人驾驶车单车成本已经降到了25万元其中包括改装成本约14万-15万元这个成本已经很低了。
滴滴与广汽埃安能不能做到这样的量产成本颇为关键。
技术层面看在自动驾驶技术路线发展和迭代上可能已经有点晚了。
从最开始的激光雷达方案到后来的纯视觉到现在的端到端大模型自动驾驶技术迭代了好几个版本。
自动驾驶怎么才能迭代
有大量的源源不断的数据才能迭代尤其是现在市场上都在做端到端大模型大模型靠的就是参数集300万的参数跟1亿的参数跑出来模型本质上就不是一个东西。
啥意思呢未来在自动驾驶这事儿能占有话语权的很可能上路不断优化测试版本迭代的车企而不是在只能有限道路上测试的自动驾驶公司。
当然网约车平台也有大量的车在路上跑。只是现在行业里智驾强的几家华为、特斯拉都是有量产的商品车投放市场的也就是说他们的技术投入是能马上带来回报的。
而网约车平台们可能需要更多时间。
商业化的路线上看网约车平台的商业化落地也可能已经有点晚了。
平台商业有个最重要的定律赢家通吃。
谁是那个赢家往往是谁先抢占市场谁就是赢家。Robotaxi也是如此。
商业化上 Robotaxi跑得最快的是萝卜快跑。二季度萝卜自动驾驶订单量约为89.9万单同比增长26%到7月28日萝卜快跑累计为公众提供的自动驾驶出行服务订单已经超过700万单。
坦白说这个订单量跟滴滴网约车单量差得还很远。滴滴国内日均就达到3300万单。
不过虽然单量差得多但Robotaxi的700万的含金量可能更高。就像当年智能手机市场刚刚起量苹果的销量远远比不上诺基亚但后来智能手机市场增长之势摧枯拉朽。
实际上Robotaxi的技术越强厂商亲自做出行市场的动力就会越强。
汽车市场越来越卷制造业毛利率本来就低等大家的利润率打得都差不多了自然就会想做周边的业务。而Robotaxi业务是自然能延伸出来的业务。这也可能之前马斯克说特斯拉要搞Robotaxi的原因之一。
对于自动驾驶强的玩家来说平台技术不是大问题网约车的实时调度系统虽然有技术壁垒但也不是搞不出来毕竟更难的自动驾驶技术都搞出来。
用户规模的问题上其实也好解决一旦Robotaxi的价格比传统网约车有明显优势用户规模也会撑起来的。
虽然理论上Robotaxi全面吊打传统网约车但网约车平台不是没有机会最大的价值是承载就业机会。
实际上在没有新的劳动密集产业能够承载就业的前提下Robotaxi市场普及可能不会进展太快。
一旦Robotaxi普及周期被拉长那么滴滴转型的窗口也就会越充分也大概率会继续留在牌桌上。
短期来看网约车平台的科技属性的高溢价估值不再今天的网约车或许就会成为过去的出租车行业不会消失但会失去想象力。在可以预见未来Robotaxi则会成为现在的滴滴、优步。而更多的网约车平台可能会像传统的出租车公司。
网约车是不是个好赛道当然是高频刚需又有规模效应。只是如今互联网行业太卷技术商业迭代太快。
AI时代一切都在变没有一劳永逸的商业模式。
所以能不能做时间的朋友这一点很关键。
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