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1. 期权的基本概念
2. 期权的上下限
3. 期权的平价关系 1. 期权的基本概念
期权#xff1a;是一种选择权#xff0c;期权买方向卖方支付一定数额的 期权费 后#xff0c;可获得在 一定时间#xff08;到期日#xff09;内以 一定价格#xff08;执行价格#x…目录
1. 期权的基本概念
2. 期权的上下限
3. 期权的平价关系 1. 期权的基本概念
期权是一种选择权期权买方向卖方支付一定数额的 期权费 后可获得在 一定时间到期日内以 一定价格执行价格买入或者卖出 一定数量标的物 的 权利。
1. 到期日 Expire期权合约预先指定的将来履行合约的具体时间又称偿还日。
2. 执行价 Strike期权合约确定的标的资产的交割价格又称履约价格。
3. 期权费期权是花钱买/卖未来买/卖标的物的权利期权合约代表着一种主动权。所以期权本身是有其价值的这个价值就是期权费即这个权利值多少钱。
4. 期权买方 Long买入期权的一方期权多头。
5. 期权卖方 Short卖出期权的一方期权空头。
6. 买权 Call option持有者拥有未来按执行价买入标的物的权利也叫看涨期权。
7. 卖权 Put option持有者拥有未来按执行价卖出标的物的权利也叫看跌期权。
8. 欧式期权持有者只能在到期日才能履行合约。
9. 美式期权持有者在到期日之前的任何时间包括到期日都可以履行合约。
10. 实值期权持有者通过执行期权会产生正现金流的期权价内期权。
11. 平值期权现金流接近于零的期权为平值期权平价期权。
12. 虚值期权现金流为负的期权价外期权。 是实值还是虚值仅取决于执行期权权利的现金流收入为正还是为负与总收益为正还是为负无关即不考虑期权费。 13. 内在价值期权如果现在就执行假如可以的话执行期权给持有人带来的损益与 0 比较更大的那个。
买权的内在价值max(S - X, 0)卖权的内在价值max(X - S, 0)
14. 时间价值期权费减去内在价值的部分。 期权的价值来自于不确定性距离到期时间越长不确定性越大。这部分不确定性的价值体现在对期权卖方承担无限风险的补偿或者表现为期权持有者获得收益的可能性这就是期权费减去期权内在价值的部分。 2. 期权的上下限
上限
欧式或美式看涨期权 的持有者有权以某一价格买入某标的物看涨期权价格的 C 不会超过标的物价格 SC ≤ S C 是买东西的一项权利如果这个权利的价格比标的物还贵那么直接去市场买标的物就完事儿了。比如买入价值为 S 的标的物再卖出价值为 C 的权利则目前的收益是 C - S 。如果到时候标的物跌了那么对方不履约我可以啥都不用做最终收益也为 C - S如果到时候标的物涨了对方履约以 X 价买我的标的物我直接把手里的标的物给 TA还能得到 X最终收益为 C - S X 。 欧式或美式看跌期权 的持有者有权以 X 的价格卖出某标的物不论标的物的市场价降为多少看跌期权的价格 P 不会超过执行价格 XP ≤ X P 是卖东西的一项权利如果这个权利的价格比执行价格还高那么直接卖掉这个权利就完事儿了我还能留着我的标的物。 对于欧式期权现在期权的价格 p 因为欧式期权不能提前执行所以需要把执行价格 X 按连续复利方式进行折现。 下限
在不支付红利的情况下欧式看涨期权 的下限为 假设现在借入一份股票并卖出得到 再花费 买入一份看涨期权剩余 将这笔钱进行无风险投资。在 T 时刻这笔钱变为 X恰好能够以 X 买入一份股票进行平仓。如果 c 小于 则在 T 时刻这笔钱将会大于 X平仓后还有剩余的钱。 在支付红利的情况下欧式看涨期权 的下限为 其中 是标的资产在 t 时刻的价格D 是期权有效期内标的资产收益的折现。 至于为什么是 - D这个在远期合约定价里面讲过。 在不支付红利的情况下欧式看跌期权 的下限为 在支付红利的情况下欧式看跌期权 的下限为 其中 是标的资产在 t 时刻的价格D 是期权有效期内标的资产收益的折现。 3. 期权的平价关系
假设持有执行价格为 X 的一份欧式 看跌期权多头 P一份欧式 看涨期权空头 C加一单位现价为 S 的 股票多头即总价值是 SP-C 的投资组合。 为什么做空头就是减号因为 C 对应的是看涨期权的价值如果到期日股价高于执行价格那么期权持有者将会执行期权TA 倒是获得了价值为 C 的收益但你这个空头就要损失 C因此这里使用的减号。 整理可得 或者 这就是 期权的平价关系也就是看涨期权和看跌期权价格会保持在一个均衡水平。如果知道一种期权价格可以用平价关系求另一种期权价格 但在实际中考虑到交易成本等因素期权平价关系左右两边并不相等而是有一定误差。只要误差在可接受范围内都算期权平价关系成立。
