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近日“AI独角兽”云知声智能科技股份有限公司下称“云知声”通过港交所聆讯并披露了聆讯后的资料集招股书有望成为“港股AGI第一股”中金公司和海通国际为其联席保荐人。
回望云知声的“来时路”可谓是一波三折。据贝多财经了解该公司早在2020年11月便启动了A股IPO但不到半年便主动撤回了上市申请宣告A股上市之旅结束。此后云知声又分别在2023年6月、2024年3月和2025年3月向港交所递表。 云知声的资本之路之所以如此坎坷一定程度上与其“增收不增利”的业绩表现有关。该公司的收入虽然维持了稳健增长但却长期处于亏损状态近三年的累计净亏损超12亿元且亏损额度大有持续扩大之势。
透过最新发布的招股书我们得以洞见云知声的“一体两面”——该公司既向市场展现出一家AI解决方案提供商独有的成长性和创造力同时由于其商业化道路处于初级阶段持续亏损、资产承压等问题也无处遁形。
一、Atlas AI赋能技术发展
公开信息显示云知声依靠语音起家早在2012年成立初期该公司就将深度学习引入到了智能交互领域对外发布了基于云的语音识别服务成为最早将深度学习算法应用于商业语音识别的公司之一。
云知声于2016年战略性地开始建立Atlas AI基础设施该设施专注于云知声的智算集群就高效机器学习工作动态调度强大算力为其前沿AI模型的开发、优化和商业化提供了重要支撑。
在2017年Transformer及2018年BERT取得突破后不久云知声推出了首个基于BERT的大语言模型UniCore作为其中央技术平台云知大脑的初始核心算法模型为各垂直行业领域的客户赋能一系列AI解决方案。
2023年云知声推出了一个拥有600亿个参数的自有大语言模型“山海大模型”具有生成式多语言及多模态功能通过动态推理及跨模态数据处理实现人机交互在Atlas AI基础设施的支持下确保高效的模型训练及部署。
经过多年积累云知声已具备多模态能力及大量动态迭代不同应用场景的用户交互Atlas AI基础设施、云知大脑和AI应用解决方案分别作为基础层、中央技术平台层及应用层共同构成该公司AI解决方案的技术栈。 云知声在招股书中表示其Atlas的智算集群目前拥有超过184 PFLOPS的计算能力以及超过10PB的存储容量可高效动态地调度数千个GPU进行并行计算且两者均可在不中断训练任务的情况下进行扩展。
弗若斯特沙利文资料显示按照2024年的收入计算云知声是中国第四大AI解决方案提供商市场份额为0.6%在中国生活AI解决方案排名第三、在医疗AI服务解决方案排名第四。 二、生活、医疗领域双开花
目前云知声产品的主要应用场景可分为生活、医疗两大领域。日常生活场景中该公司能够为管理服务提供商、金融机构、软件等特定行业垂直领域包装合适的AI引擎工具箱亦为开发者和企业按需提供基于MaaS的AI服务。 截止2024年末云知声日常生活领域的客户数量已达到411名包括深圳地铁20号线、厦门市健康步道、集美新城、软件园三期等来自单名客户的平均收入也由2023年的148.77万元增至2024年的180万元增幅约21.0%。 2022年、2023年和2024年即“报告期”云知声来自日常生活领域的收入分别约为4.87亿元、5.79亿元和7.40亿元在总收入中的占比分别为81.0%、79.6%和78.8%为该公司的主要收入来源。 在医疗领域云知声构建了医疗解决方案的核心能力包括数据接入、病历全文书理解、知识图谱构建和应用为医院提供病历语音输入、病历质控、单一疾病质控、医疗保险支付管理等解决方案。 报告期同期云知声分别在医疗板块实现收入1.13亿元、1.48亿元和1.99亿元占其总收入的18.9%、20.4%和21.2%。截至2024年末该公司共计为166家医疗领域的客户服务来自每名客户的收入约为120万元。 值得注意的是五年前申报科创板时云知声曾在招股书中援引灼识咨询的数据称其在智慧医疗领域语音病历录入系统的市占率高达70%但却遭到了同行科大讯飞的质疑后者从覆盖数量、收入等层面列举详细数据直指其“表述失实”。 彼时有分析称二者数据来源与统计口径不同得到的结果也不同无法判定准确与否。对于科大讯飞的“打假”云知声并没有进行驳斥但其最新招股书中再未提及其病例转录AI解决方案的市场份额仅称该方案的准确率超98%。
三、亏损、负债问题高悬
2022年、2023年和2024年云知声分别实现总收入6.01亿元、7.27亿元和9.39亿元复合年增长率约为25.0%。另据最新招股书透露根据其管理帐目该公司截至2025年第一季度的收入与2024年同期相比增长约25.0%。 但即便云知声已经走通了商业化路径其利润端却始终处于亏损状态报告期内分别录得净亏损3.75亿元、3.76亿元和4.54亿元不仅三年内亏损超12亿元亏损金额还连年扩大与持续增长的收入背道而驰。 而在非国际报告准则下云知声的经调整净亏损由2022年的1.83亿元减少25.4%至2023年的1.37亿元2024年则再度增至1.68亿元。不过该公司的经调整净亏损率已由2022年的30.5%收窄至2024年的17.9%。 云知声的净负债持续走高由2022年末的19.11亿元一路飙升至2024年的27.53亿元主要是由于其在2022年至2023年期间就新授予D3轮投资者的赎回权确认赎回负债以及净亏损的增加。 除此之外云知声经营活动产生的现金流量净额也处于流出状态报告期内分别为-1.66亿元、-2.84亿元和-3.19亿元。截至2024年末云知声在手的现金及现金等价物同比腰斩至1.56亿元与其20亿元的负债净额相比堪称螳臂挡车。 云知声在招股书中解释称导致其持续亏损的主要原因是该公司仍处于扩张阶段需要持续投资研发。报告期同期云知声的研发开支分别为2.87亿、2.86亿和3.70亿元在其总收入中的占比分别达到了47.8%、39.4%和39.4%。 为提高研发效率云知声主动将需要大量人力但对其AI产品及解决方案而言并非复杂或关键的研发活动进行了外包由此在报告期内分别产生了1.47亿元、1.44亿元和2.10亿元的第三方服务费占其研发总费用的比例超过一半。 云知声补充称其专注于模组化研发与技术进一步提升低代码/零代码开发水平和效率的策略性投资已被证实行之有效。未来该公司将继续根据技术及产品开发计划及步伐合理配置人力资源及固定资产投资。
